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§经验曲线（第1页）

§经验曲线

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企业经营管理离不开成熟的实践经验，但这成熟的经验从哪里来？特别是符合本企业的有效经验从哪里？企业兼并是一种有效方式。

企业通过兼并获得发展，可以充分利用原有企业的经验（包括教训）曲线，降低企业发展的风险和成本。

正如美国著名经济学家、诺贝尔经济学奖获得者乔治·斯蒂格勒所说，“一个企业通过兼并其竞争对手的途径成为巨型企业，是现代经济史上的一个突出现象。

没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并而成长起来的，几乎没有一家大公司主要是靠内部扩张成长起来的。”

这一论点，揭示了股市中的资产重组股的永恒魅力之所在。

创业者要利用经验曲线，实行企业兼并，一般是通过产权有偿转移和资本集中的途径来得以实现。

兼并的前提条件主要有两个：其一是有“壳”

资源，其二是有金融支持。

对于“壳”

资源而言，现在有大量的国有资本正在退出企业，一些经营不善的企业正在以“零置换”

的形式被出卖，创业者甚至不用化费一分一厘钱，就可以“捡”

到一个现成企业，当然已经是“名存实亡”

的那类企业。

对于金融筹资来说，虽然我国目前的贷款仍旧是属于“抵押”

贷款的范畴，但其条件和范围已变得很宽松。

创业者通过购买现成的“壳”

企业，然后注入足够的资金，并把它改组成为符合现代企业制度的有限责任公司，已是一种便捷的创业方式。

这种在国际上被称为杠杆兼并（Leveraged　Buyout）的方式现在正处于流行时期。

它摒弃了过去那种优势企业兼并弱势企业、大企业兼并小企业的一贯做法，而是指小企业甚至创业者个人、在金融媒介的支持下，同样可以实施以小吃大的兼并方式。

如1991年，只有300人的校办企业娃哈哈食品厂，就一举兼并了拥有2000人的国有杭州罐头食品厂。

这在当时曾经引起一阵震动，要是在今天就显得十分平常了。

据媒体报道，我国证券市场中最大的个人投资者，其帐户股票市值高达5.6亿元人民币。

只要他愿意，用来收购几个破产企业进行实业投资又有什么不可能呢？

在美国，一家年销售额仅3亿美元的泮特雷·普莱得公司，就以借债的方式，于1985年成功地以17.6亿美元的价格，收购了年销售额24亿美元的雷夫隆公司，成为一时佳话。

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